Listing Act

Il pacchetto Listing Act è una delle riforme più rilevanti dei mercati dei capitali europei. È composto dal Regolamento (UE) 2024/2809 (modifica del Regolamento Prospetto, MAR e MiFIR), dalla Direttiva (UE) 2024/2810 (modifica MiFID II) e dalla Direttiva (UE) 2024/2811 sulle multiple-vote share structures.

In vigore dal 4 dicembre 2024, con applicazione scaglionata. A maggio 2026 il bulk delle modifiche al Regolamento Prospetto entra in applicazione il 5 giugno 2026: semplificazione del contenuto del prospetto, nuovo regime EU follow-on per emissioni successive di emittenti già quotati, riduzione dei tempi di approvazione, standardizzazione di sezioni. La soglia di esenzione obbligatoria dal prospetto sale a 12 milioni di euro calcolata su 12 mesi rolling, con facoltà di deroga degli Stati membri verso il basso fino a 5 milioni.

La Direttiva sulle multiple-vote share structures armonizza l'introduzione di azioni a voto plurimo presso PMI in prima quotazione su SME growth markets: termine di trasposizione 5 dicembre 2026. In Italia, la Legge Capitali (L. 21/2024) ha già esteso il limite massimo dei voti per azione delle azioni a voto plurimo da 3 a 10. La direttiva impatterà attivamente all'atto della trasposizione.

Sulle modifiche al MAR (delayed disclosure di informazioni privilegiate, insider lists, manager transactions), ESMA è ancora in consultazione: le linee guida finali sono attese nella seconda metà del 2026. Sulle manager transactions, il nuovo livello base unionale è €20.000 con facoltà delle autorità nazionali di innalzarlo a €50.000 o abbassarlo a €10.000.

LX20 assiste emittenti in pipeline IPO, PMI in valutazione Euronext Growth Milan o equivalenti europei, ed emittenti quotati nella gestione della transizione regolamentare, con attenzione alle clausole di interim periodo che governano il passaggio dal vecchio al nuovo regime.